证券时报记者 王蕊

日前，证监会官网披露，核准世纪证券通过设立子公司从事另类投资业务，限参与创业板、科创板项目跟投。

据了解，受跟投制度的影响，另类投资子公司目前已成为大部分券商的“标配”。

新年首家获批设立

根据证监会公告，此次世纪证券被核准通过设立子公司从事另类投资业务（限参与创业板、科创板项目跟投）。不过，该公司还需依法完成子公司筹建工作，配备人员、系统、场所，直至筹建情况通过住所地证监局现场检查，方能实际开展业务。这是2024年首家获批设立此类子公司的券商。

同时，证监会表示，世纪证券应当切实履行母公司的管控责任，加强对子公司的合规管理和风险控制，制定措施切实防范与子公司的利益冲突和利益输送风险，督促子公司稳健经营、依法展业。

世纪证券设立另类投资子公司，主要还是为了配合投行业务的跟投需要。此外，由于另类投资子公司业务范围拟包括股权投资，亦与投行业务能力、发现项目的能力相关。

另类子公司已成券商标配

根据证监会公告，2022年以来，共有甬兴证券、中邮证券、国新证券及世纪证券四家证券公司获批设立另类投资子公司，以参与科创板和创业板跟投。

与此同时，多家外资券商亦在积极谋求该牌照——此前，高盛高华证券、摩根士丹利证券、东亚前海证券等外资或合资券商已相继获批开展另类投资业务。

毕马威日前发布的2023年中国证券业调查报告显示，受跟投制度的影响，证券公司正在加速布局“投行+投资”的业务模式，新设另类投资子公司为项目跟投铺路。截至2023年7月底，全证券行业共有82家证券公司设立了另类投资子公司。

“投行+投资”的业务模式对证券公司挖掘项目价值和估值定价能力提出了更高的要求。全面注册制则疏通投资退出环节，有望缩短券商私募股权/另类投资子公司参与项目投资的投资周期，提升业绩的确定性和收益率。

截至2023年11月末，科创板跟投红利明显。作为券商另类投资子公司或相关子公司参与跟投的有36家机构，合计跟投金额47亿元，合计的账面浮盈达4.4亿元。

头部券商收益可观

在综合性金融服务能力比拼日趋白热化，行业集中度不断提高的大背景下，头部券商的另类投资子公司也成为注册制背景下的重要获益者。

华创证券研究所数据显示，截至2023年8月，券商跟投科创板新股持有的市值合计约470亿元，累计实现浮盈约160亿元，累计收益率达到52%，远高于自营投资的收益水平。

2024年1月17日，申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉在研报中提到，科创板开市至今，头部券商参与跟投本金均在20亿元以上，多数中小券商不足5亿元；头部券商参与跟投收益率约40%，相对于其他资本金业务，投行资本化具有更高的ROE（净资产收益率）水平。