是不是“烂摊子”，用数据说话。

上市14年，亏了11年，累计（扣非）亏损近40亿，一个霍霍钱的摊子肯定不是好摊子。

截止2024年1季报，净资产-5.19亿，一个卖光自己都不够还债的摊子还不够烂吗。

当然，汝之砒霜，彼之蜜糖，你眼中的“烂摊子”，在别人看来可能是“好铺位”，所以，国资才上赶着接盘，让创始人提走了13亿。

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灰鸽说的这个“烂摊子”就是人人乐，不过，现在应该是乐不起来了，或者叫“人人愁”更准确，大股东愁，小股东愁，股民愁，高管愁，员工愁。

愁啥呢，摊子看似快支不起来了。

因近三年的连续亏损加上净资产为负，人人乐从今年4月起又变成了*ST人乐，这已经是第三次披星戴帽了，可谓是帽多不压身啊。

披星戴帽之前，人人乐股价还站在12元线上，而*ST之后就进入了一发不可收拾的下坡通道，不到3个月的时间，狂跌75%，一路来到了3元以下。

估计这段时间里，很多股民都是流着泪离场的。

不过，这可能还不是最坏的情况，如果再止不住血，人人乐可能等不到明年由交易所来判定该不该退市，而是直接被股民用脚投票，砸到1元以下，然后强行抬出A股。

让人悲观的是，目前的人人乐似乎也没什么有效的止血办法，想在零售生意上回血比登天还难，也就只能卖卖资产，凑凑利润。

日前，人人乐刚挂牌出让天津子公司100%股权，公告显示子公司账面净资产有2个多亿，这一卖，利润可能有了，但资产更少了，人人乐的账面同样不会好看。

或许，能让人人乐彻底换个样子的就是重整了，既能化债，又能造血，还能刺激股价，真正解除大家的忧愁。

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如果仅从人人乐的账面来看，接盘的国资真是艺高人胆大。

2017、2018两年，人人乐让外界大跌眼镜，亏了近9个亿，也就是在这样的背景下，西安曲江新区管委会瞄上了人人乐。

一个开连锁超市的，哪有什么高深的故事可讲，所以曲江国资肯定不是被人忽悠来的，而是自有主张，或者说，是曲江国资主动上赶着要收购人人乐的。

2019年，曲江国资与人人乐创始人何金明家族签订了转让协议，斥资4.7亿买下20%的股权，同时，何金明委托了部分表决权，一次性让出了实控人之位。

由于委托的表决权较多，使得曲江国资所获得的表决权比例超过了30%，于是不得不发起要约收购，又多花了几千万。

不过，以表决权委托的形式拿下实控人位置还不能满足曲江国资的胃口，曲江国资要的是绝对控股。

于是2022年，曲江国资又对人人乐发起了第二次要约收购，一共买下了超过39%的股权比例，以合计60.45%的持股比例绝对控制了人人乐。

曲江国资收购人人乐的动作很是大气，但国资的入主，除了给股民提供了炒作的素材，并未对人人乐的经营起到实质性的改善作用。

曲江国资接盘后就开始卖资产，2019、2020年录得了连续两年的利润为正，但卖资产治标不治本，很快就又回到连续亏损的老样子，2021-2023年累亏18.6亿。

亏损比例扩大，营收却急剧缩小，2019年收购时营收尚有76亿，2023年则已萎缩到28.5亿，2024年一季度仅有5.8亿，同比降39%，可以预见，2024年营收还要创新低。

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或许曲江国资收购人人乐有自己的非凡打算，但有一点是肯定的，就目前来看，这笔买卖是浮亏的。

如前所说，曲江国资前后耗资至少10几个亿拿下的股权，如今折算市值已经不足8亿，至少浮亏了5个亿。

谁的钱都不是天上掉下来的，曲江国资手头也紧了，数据显示，曲江国资持有的人人乐股权质押比例已超过90%。

有人亏，肯定就有人赚，卖股的人人乐创始人何金明家族是提着现金离场的。

第一次卖股20%，何金明家族套现4.7亿，第二次要约收购中，何金明家族则再度出让了33%的股权，又套现了8.8亿。

两次卖股，何金明家族合计套现金额超过13亿，而人人乐现在的总市值也才13亿，这股卖得相当舒服。

值得一提的是，即使卖了这么多，何金明的股权也还没有卖完，仍持有人人乐15.19%的股权比例。

不过，剩下的这点，卖不卖都无所谓了，之前到手的13亿就不少了，而且，留一手在那里，说不定哪天还有再发芽的机会呢。

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