今日（2024年9月3日）收盘，消费电子板块大涨，相关个股方面，深圳华强14天13板，科森科技7连板，凯盛科技4天3板，伟时电子，卓翼科技2连板。相关 ETF方面，半导体ETF(159813)截至收盘上涨0.59%，成交额超 6800万元，换手率近2%，全天交投活跃。（数据来源：wind，截至2024/9/3）
消息面上，华为最新官宣：华为手机秋季发布会将于9月10日（下周二）举行。与苹果秋季发布会在同一天举行，两大手机巨头的强强对决已经吸引了海量的关注，投资市场上，消费电子及关联紧密的半导体板块也开始提前异动，部分个股市值短期内甚至已经涨超200%。
什么是折叠屏？折叠屏的前世今生
折叠屏手机是指屏幕可弯曲、对折的智能手机，作为一种手机概念，折叠屏最早诞生于2018年年底，2019年柔宇科技率先发布全球首款可折叠柔性屏手机——FlexPai（柔派），经过近5年的发展，三星、华为、小米、OPPO等公司相继发布折叠屏手机。按折叠方式划分，折叠屏手机可分为横向内折、横向外折、竖向内折和折三折四种。
近些年全球手机市场表现平淡，折叠屏手机异军突起，是目前手机市场里唯一保持上升趋势的细分市场。据Counterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2021年的910万台增至2027年的超过1亿台，CAGR高达49%。其中，在终端消费复苏叠加各大终端品牌的积极推动下，中国市场已成长为折叠屏手机最大的单体市场。 （数据来源：Counterpoint）
折叠屏手机目前处于从1-N的爆发增长期，市场空间广阔。根据IDC数据，2024年Q2中国折叠屏手机出货量累计达到257万台，同比增长104.6%。其中华为的市场份额为41.7%；vivo、荣耀、OPPO、三星分为以23.1%、20.9%、8.4%、3%的份额分列二至五位。得益于在高端市场的强劲表现，折叠屏手机渗透率增长迅速，高端市场份额持续提升，市场潜力巨大。 （数据来源：wind，IDC）
折叠屏手机产业链
折叠屏手机是智能手机的一种，主体结构和大多数手机一样。折叠屏产品增量主要在铰链、柔性盖板，这两类部件成本占比较高，也是折叠屏手机降本轻薄化的关键。
来源：华鑫证券
以三星折叠屏手机——Galaxy Fold 1为例，成本结构中排名第一的为显示模组，在折叠手机BOM占比34.36%，成本218.8美元；机械结构件（含铰链）成本占比增幅仅次于显示模组，在折叠手机BOM占比13.74%，成本约87.5美元。
三星Galaxy Fold 1成本结构
来源：西部证券
因此，柔性盖板和铰链，即为折叠屏手机两大核心组件，也是两大技术难点。
（1）柔性盖板
盖板是柔性屏实现可折叠的关键，可折叠的同时还需保证透光率及耐用性，决定屏幕寿命及折痕等性能。当前屏幕盖板主流用材主要为CPI（透明聚酰亚胺薄膜）和UTG（全称Ultra-Thin Glass，即“超薄玻璃”），UTG透光性、硬度、耐磨耐热性等方面优于CPI，近年来随着技术逐步成熟、成本下降，其渗透率已超越CPI成为折叠屏盖板的主流材料。
来源：西部证券
UTG早期的供应链主要集中在海外，中游UTG后加工企业国内与日韩差距并不大，但上游原片仍以肖特和康宁等海外供应商为主，尚未实现大规模的国产化供应。
UTG渗透率已逾九成，产值年增幅或超60%，成长动能强劲。据Trendforce预测，2023年UTG渗透率已超93%，产值达到3.6亿美元，预计2024年有望突破6亿美元，成长动能强劲。（数据来源：wind，Trendforce）
UTG分为两种制作工艺，其中二次减薄路线具有技术壁垒低、生产成本小、投资周期短、厚度及尺寸灵活性高等优势，国产比例高；技术难度大，利润率更高的一次成型路线主要由海外大厂垄断，国内部分厂商积极布局，目前处于研发试产阶段。
（2）铰链
折叠屏手机的铰链主要负责折叠屏手机的开合和悬停，关系到屏幕折痕深浅、轻薄程度等与消费者体验最相关的问题，直接影响消费者购买手机的意愿。作为产业链关键环节，TrendForce预估2023年铰链市值可超五亿美元，年增14.6%，当前铰链也逐渐成为各家手机厂商技术实力展点。（数据来源：wind，Trendforce）
2023年部分手机厂商折叠铰链情况
来源：各品牌官网，长江证券研究所
折叠屏手机大体分为U型、棒球型、水滴型三种铰链类型。依照折叠手机2022年品牌市占率来看，采用U型铰链的三星市占率最高约82%，而三星大部分可折叠手机铰链均由KHVatech、S-connect等供货商提供，同步积极导入其他厂商实现供应链多元化降低成本。水滴型则是其他品牌厂采用，市占率合计近20%，铰链由安费诺、奇鋐等厂商提供。（数据来源：wind）
从目前发展趋势来看，MIM（金属注射成形）工艺+水滴型铰链有望成为折叠屏铰链的主流方案。国内相关企业也纷纷布局，MIM行业的国内头部厂商逐渐触及国内外消费电子品牌。
来源：西部证券
如何参与相关投资机会？
消费电子板块当前有几大催化因素：①消费电子正处在AI带动行业创新周期来临、②巨头新品催化不断、③短期企稳回暖的三重拐点。
但目前消费电子行情已持续一段时间，普通个人投资者选股难度较大，可以逢低布局消费电子的核心受益上游半导体ETF(159813)，右侧投资者可以等待市场放量后再择机进入。场外投资者亦可通过国证半导体芯片ETF联接C(012970)把握投资机会。如想要分散布局，也可以借道低估值高弹性宽基：科创100ETF（588220），一指布局科创板核心科技。场外投资者可通过科创100ETF联接C(019862)把握投资机会。
上述ETF被动跟踪指数，持仓透明，不存在风格漂移的问题，在分散个股风险的同时，也能分享到产业复苏的β机会。
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