本文来源：时代周报 作者：梁怡

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9月24日，国企改革概念股保变电气（600550.SH）高开之后涨停，随后迅速回落至跌停，上演“天地板”行情。截至收盘，公司股价为11.01元/股，封板仍有约20万手卖单等待卖出。

值得关注的是，此前14个交易日，保变电气走出了10个涨停板。

保变电气本轮上涨行情或受到央企重组事宜的利好刺激。9月1日，公司公告表示，接到控股股东兵器装备集团通知，兵器装备集团正在与中国电气装备集团有限公司开展输变电装备业务整合事宜，本次整合或将导致本公司控股股东发生变更。

9月24盘后龙虎榜数据显示，保变电气全天成交额达到45.19亿元，其中前五买入合计3.39亿元，买一广发证券北京建外大街证券营业部买入1.22亿元，机构买入6650.99万元，剩余三个席位均为散户大本营“拉萨天团”。卖出方面，知名游资“92科比” 所在席位国泰君安证券泰州鼓楼南路证券营业部选择出货，卖出5033.01万元，东方财富拉萨金融城南环路证券营业部卖出3356.03万元。­

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14天10板，谁在背后炒作保变电气？

就保变电气重组相关事宜以及近期股价涨幅情况，时代周报记者致电保变电气董秘办，相关工作人员表示不接受媒体采访。

谁在炒作？

复盘9月2日以来到23日的龙虎榜数据可以发现，保变电气此轮行情更像是知名游资主导，机构参与的过程。

9月2日-3日，保变电气连续涨停，本轮行情正式开启。

9月3日的龙虎榜数据显示，买入主力为券商营业部，前五买入合计6616.77万元。买一广发证券北京建外大街证券营业部买入2148.05万元；买二东亚前海证券四川分公司买入1487.97万元，买三华泰证券股份有限公司上海黄浦区来福士广场证券营业部买入1191.87万元。另外，华鑫证券有限责任公司深圳益田路证券营业部登上保变电气9月3日的龙虎榜买五，买入金额536.36万元。

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9月4日，保变电气呈T字涨停，成交金额放大至6.7亿元。当天两家机构进场，合计买入5910.51万元。卖出方面，此前三个交易日买入较多的东亚前海证券四川分公司、华泰证券重庆江北嘴证券营业部、广发证券郑州农业路证券营业部在内的三家营业部大量卖出。

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9月5日，保变电气股价高开低走，跌2.37%，振幅19.27%，成交放量至12.5亿元。当天龙虎榜数据显示，机构出现博弈，两家机构合计买入7308.66万元，卖出5395.01万元，机构净买入1913.64万元。同时，广发证券北京建外大街证券营业部买入3187.97万元。

9月10日，保变电气股价在9月9日缩量涨停的基础上，再度大幅震荡，高开低走，跌逾3.32%，总成交金额近17.89亿元。

纵观盘后龙虎榜，机构再次出现分歧。其中买一机构买入6466.80万元，同时卖三、卖五席位也是机构，合计卖出5397.19万元。另外，知名游资“宁波桑田路”所在席位国盛证券宁波桑田路证券营业部处于卖一席位，卖出金额7183.31万元；“92科比”所在席位国泰君安证券泰州鼓楼南路证券营业部处于卖二席位，卖出3329.4万元。

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9月12日的龙虎榜数据显示，前五资金以卖出为主，此前较为活跃的广发证券北京建外大街证券营业部在买入6523.68万元的同时，又卖出1.09亿元。两家机构合计卖出1.15亿元。沪股通专用席位买入5823.90万元，卖出3002.45万元。

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9月18日，保变电气早盘上演“地天盘”，股价全天大部分时间在涨停板附近震荡，当天成交放出天量达30.26亿元。

盘后龙虎榜显示，散户大本营“拉萨天团”进场，东方财富证券拉萨金融城南环路证券营业部、东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部合计买入6292.41万元。另外，广发证券北京建外大街证券营业部买入再次7400.23万元，一家机构卖出7770.19万元。

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9月19日，保变电气再度走出“地天板”行情。此前登上保变电气龙虎榜的东亚前海证券四川分公司再次买入4350.32万元，位于买一席位，另外“92科比”继续加仓，买入3295.55万元，同时知名游资“小鳄鱼”所在席位东方证券上海浦东新区源深路证券营业部还买入2479.09万元。卖出方面，一家机构卖出4242.39万元，广发证券北京建外大街证券营业部卖出5902.68万元，东方财富证券拉萨金融城南环路证券营业部卖出2247.12万元。

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9月20日、23日，保变电气再迎涨停。

9月23日的龙虎榜数据显示，知名游资“陈小群”所在的中国银河证券大连黄河路证券营业部买入2450.84万元，东方财富证券拉萨金融城南环路证券营业部买入2220.82万元。卖一华福证券河北分公司卖出1.52亿元，广发证券营业部北京建外大街证券营业部、东亚前海证券四川分公司分别卖出6852.87万元、6678.64万元。

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从9月1日到23日这轮行情，保变电气期间涨幅达到175.45%，换手率达到126.74%。

有投行人士指出，前期股价连续多日上涨与业务重组和资产装入等预期相关，导致公司股票非理性上涨多日，可能存在股价炒作风险，建议股民理性投资。

近年来业绩不佳

值得注意的是，目前保变电气的基本面一般。

目前，中国兵器装备集团直接持有保变电气57.38%的股份，并通过子公司间接持股3.4%。中国兵器装备集团正在与中国电气装备集团有限公司开展输变电装备业务整合事宜，本次整合或将导致本公司控股股东发生变更，但实际控制人仍是国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”），这一变动不会改变对保变电气的实际控制权归属。

中国电气装备由中国西电集团有限公司，与国家电网下属许继集团、平高集团、山东电工电气集团及南瑞恒驰、南瑞泰事达、重庆博瑞重组整合而成，是国务院国资委直接监管的国有重要骨干企业，于2021年9月25日在上海正式揭牌成立。

中国电气装备的成立，一方面是基于国家电网“主辅分离”的电改要求，其退出传统装备制造、房地产、宾馆酒店等辅业，另一方面，是为了解决中国在输配电装备制造领域资源分散、结构性矛盾突出、核心竞争力不足等问题。

当前，中国电气装备已拥有中国西电(601179.SH)、许继电气(000400.SZ)、平高电气(600312.SH)、宝光股份(600379.SH)、西高院(688334.SH)、宏盛华源(601096.SH)六家上市公司，着眼电气装备高端制造和综合解决方案，立足发电、输电、变电、配电、用电等电力领域。

近两年，“并购重组”在监管层面被频繁提及。

去年9月，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会提出，中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。今年4月发布的资本市场新“国九条”提出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。还提出，要加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。

9月24日，在国务院新闻办举行的新闻发布会上，证监会主席吴清表示，证监会将多措并举活跃并购重组市场，将发布促进并购重组措施，努力会同各方面畅通私募股权创投基金募投管退各环节。

保变电气主营输变电装备业务。Wind数据显示，近5年来，保变电气收入波动，盈利能力增长陷入困境，其中2023年出现亏损。

2019年-2023年，保变电气的收入大体来看在35亿元上下浮动。同期公司的归母净利润分别为1521万元、2113万元、4341万元、2951万元、-2.058亿元，

今年上半年，保变电气实现净利润扭亏，实现营业收入18.6亿元，归母净利润为2279万元。